目前的證券價格已經完全反映了過去所有與該證券相關的公共信息。例如股票價格完全反映了公司財務狀況，宏觀經濟形勢等。在半強式有效市場下，通過公共信息預測價格以獲得長期超額收益是不可能的。以公共信息爲基礎的基本分析將喪失其效果。