賺錢邏輯

對於對衝投資的賺錢邏輯可以有很多不同的理解方式。一種理解爲，對衝交易的本質就是各取所長，發揮各自的比較優勢。

我們知道金融市場是一個瞬息萬變的市場，各種風險，諸如系統性風險、流動性風險、非流動性風險等交織在一起，讓人眼花繚亂。對於不同的人或機構而言，對於不同風險的忍受與控制能力是不同的，大機構在多樣化投資、降低風險上有比較優勢，小機構或個人在資產調整、靈活性與流動性上具有比較優勢等等。

對衝的意義就在於將這些交織在一起，打包出售的風險分拆上市，供大家進行選擇，這樣在某一領域具有比較優勢的人（每個人都一定會有比較優勢）可以通過將自己的比較優勢鎖定爲「絕對優勢」，真正將其化爲確定性的真金白銀，市場也能夠有效地將各種不同的風險分配到願意承擔它的人這裏，實現資源的有效配置。

注意：這裏所說的風險在一定程度上就等價利益（這兩者是並存的），承擔風險，就一定伴隨着一定的利益，否則誰還願意take risk呢？

例1：

一家生產貴金屬的企業剛剛以一個價格獲得了一座金礦，他的比較優勢在於它能夠以比較低的成本生產黃金，經過公司財務部門的計算，最終的生產成本（連同投資礦山的成本）爲每盎司1200美元，這略低於目前現貨黃金的價格。但是公司從開始開採，到生產處最終的成品，需要6個月的時間，公司擔心六個月後，黃金價格下跌將導致公司遭受損失，因而通過做空六個月期的黃金期貨，公司鎖定了未來六個月的黃金出售價格，將自己的比較優勢直接轉化爲了利潤。

與此同時，對於市場中的投機者而言，他們在生產黃金上並沒有比較優勢，但卻在預判未來黃金價格的走勢上有比較優勢，他們善於收集公開市場上可獲取的信息並且有很強的理性分析能力，因而他們願意承擔價格波動風險。

注：如果對衝者傾向於持有短頭寸而投機者傾向於持有長頭寸，那麼資產期貨價格會低於預期未來及其價格——約翰.梅納德.凱恩斯和約翰.希克斯，1930&1939

例2：

一家小型基金公司，他們在選擇股票上具有比較優勢，經過細緻的研究分析，他們發現了一隻被嚴重低估的股票，他們確信這隻股票在未來6個月內將跑贏大盤，但又擔心市場的系統性風險侵蝕最終的利潤。 其中的利益分配方式也是一樣的道理。

注意：對衝不代表降低風險，在具有比較優勢項目中，許多投資者或者機構甚至借用槓桿來放大自己具有比較優勢的那一部份風險，已獲得更大的利益。